算力新格局

从 6 月 2 日历史高点至今：Nasdaq 累跌超 6%，微软和 Meta 进入熊市（跌超 20%），英伟达单日市值蒸发逾 3000 亿美元，博通暴跌 12.6%，Marvell 跌 17%。核心矛盾：投资者追问 AI capex 约 7500 亿美元承诺的利润增长——市场从「AI 题材驱动」切换至「AI 回报率驱动」的逻辑重定价仍在进行。

Anthropic（S-1 于 6 月 1 日保密提交）年化营收已达 470 亿美元（28 个月暴增 540 倍），目标 2026 年 10 月纳斯达克 IPO，基准估值破万亿美元。OpenAI（6 月 8 日 S-1）年化营收约 250 亿美元，$122B 融资已关账。两家均处 IPO 静默期——Fable 5 封禁的业务冲击和 Claude Tag 的商业化叙事都将在 S-1 更新版本中接受检验。

Reuters 报道 Qualcomm 正与前苹果芯片首席架构师 Jim Keller 创立的 Tenstorrent（RISC-V 开源架构）展开高级并购谈判，出价区间 80–100 亿美元。若成交，将是 2026 年迄今最大 AI 芯片并购案，Qualcomm 将获得完整 RISC-V 边缘推理 IP 栈与顶级架构师团队，正式挑战 AMD / NVIDIA / Intel 三方格局。

GPT-5.6 Sol/Terra/Luna 于 6 月 26 日向约 20 家企业限量开放预览，访问名单须经美国政府逐一审批——已比白宫行政令更严格，政府事实上获得了对前沿模型商业访问的审批权。与此同时，Anthropic 的 Fable 5 仍在全球封锁，同为「政府管控 + 限量访问」框架，直观展示了 AI 政策碎片化现实。

本周 DeepMind 再失 Jonas Adler 和 Alexander Pritzel（赴 Anthropic），此前 Noam Shazeer（获 27 亿美元招募）跳槽 OpenAI，John Jumper（AlphaFold 诺奖者）加盟 Anthropic。四人一周出走造成 Alphabet 股价单周跌超 5%，市值蒸发 2250 亿美元以上。Gemini 3.5 Pro 原定 6 月 GA，现延至 7 月，发布概率约 50%。

OpenAI × Broadcom 首款自研 LLM 推理 ASIC「Jalapeño」：九个月完成从设计到流片（AI 芯片行业最短开发周期纪录），目标推理成本降至 GPU 等效的 50%，2026 年末小规模部署，2028 年全面量产。今日角度：发布当日 Broadcom 股价反跌 12.6%——市场优先定价不确定性而非长期潜力。

2026 世界人工智能大会（7 月 17-20 日，上海世博展览中心，7.7 万平方米，200+ 企业参展）三大看点：超 300 款全球首发新品（智谱/MiniMax/阿里/百度/华为正在憋大招）+ WAIC Academic 首届国际学术会议 + 全球 AI 治理高级别会议。继 Google I/O 和 Microsoft Build 之后，2026 年最重要 AI 大会之一，18 天后请密切关注。